Верхний баннер
23:58 | | 26 МАЯ 2019

$ 64.61 € 72.32

Сетка вещания

??лее ????ов??ое ве??ние

Список программ
12+

отдел продаж:

214-47-70

22:00, 11 мая 2008

Итоги прошедшей недели на фондовом рынке.

Анастасия Сечина: Андрей Хохрин, директор по развитию ЗАО «Финам» в этой студии. Доброе утро, Андрей.

Андрей Хохрин: Доброе утро, Анастасия.

А.С.: Как бодренько! Замечательно. Понедельник…

А.Х.: Такая бодрая обстановка на рынке.

А.С.: А-а. праздники кончились, четырех дневная неделя тоже кончилась. И рынок весело и задорно пошёл вверх. Что у нас происходило на прошедшей неделе.

А.Х.: Прошедшая неделя была довольно бурной, я бы сказал наиболее бурной…

А.С.: Из всех прошедших недель.

А.Х.: Да, из прошедших недель в этом году. То есть у нас более бурные явления происходили в этом году только вниз. А в этот раз мы так, наверное, все переживали, я говорю про инвестиционное сообщество, по поводу того, как же рынок отреагирует на инаугурацию, и рынок для многих неожиданно, для меня в том числе, отреагировал настолько серьёзно вверх, что действительно…

А.С.: А что это он? Что это он вдруг?

А.Х.: И теперь опять нужно делать выводы, а что дальше. А что он вдруг? Ну начнём с цифр. Индекс РТС вырос почти на 7% и вплотную приблизился к 2300 пунктам. Таким образом, мы начали говорить о том, что сложились предпосылки к росту, где-то начали говорить в середине, в конце марта. Так вот за это время не без гордости могу сказать, что рынок вырос на 18% примерно, индекс РТС. И при этом мы фактически, 0,5% нас отделяет от конца прошлого года, то есть в принципе, мы имеем те же цены, что и в прошлом году. Что явилось… ну вообще, если говорить о том фоне, который формировал эту картину, он был довольно разноплановый. То есть с одной стороны, мы наблюдали нисходящую динамику, в частности на американском рынке. Как бы там ни было, американский рынок для нас - это главный риск. Потому что происходящее в американской экономике, хоть я считаю, что многие страхи там и паникёрства не обоснованы, но как бы там ни было, в отличии от нашей экономики, американская она серьёзно отстаёт по темпам развития на данный момент, а как бы там ни было, это главный ориентир для экономик всего мира, так же как и для фондовых рынков. А индекс Доу-Джонса, вот возьмём его в качестве ориентира, снизился на неделе на 2%. Причём что характерно, мы же в пятницу не торговали, а пятница для Америки была нисходящим днём. Поэтому сегодня мы будем выходить с поправкой на то, что Америка в пятницу падала. Правда, есть так называемые американские депозитарные расписки и глобальные депозитарные расписки, это наши акции, которые торгуются за рубежом. Ну если говорить простыми словами, на самом деле акции не могут быть за рубеж, да, просто на них торгуются расписки. Так вот, несмотря на то, что в Европе и в Америке была нисходящая динамика, наши бумаги росли в пятницу. И это определённый позитивный момент.

А.С.: Мы можем гордиться нашим рынком?

А.Х.: Ну те, кто по состоянию на прошлой неделе имел бумаги, я думаю, гордятся, наверное, всё-таки, потому что если говорить в цифрах, то у нас очень серьезные показатели. Ну давайте пока поговорим о внешних факторах, потом уже сосредоточимся на внутреннем. Так вот, что касается Америки и Европы мы сказали. То есть у нас, получается, Америка в нисходящей динамике находится, Европа где-то по нулям примерно. Дальше доллар: ралли, скажем так, закончилось в долларе, но уровень 1,54 - это очень хороший уровень, в принципе, неделю доллар примерно держится вокруг этих отметок. Что ещё раз подчеркивает, что всё-таки стоит, наверное, ожидать того, что… Вот много сейчас очень вопросов поступает по поводу того, так что делать с долларами или с евро, особенно в плане того, вот в чём брать депозиты, да. Вот я считаю, что доллар - та валюта, в которой сейчас стоит всё-таки иметь длительные вложения. И что касается сырья. Здесь было ряд рекордов. Потому что нефть по состоянию на сегодня, американская нефть стоит 125 долларов, а нефть марки брент, к которой мы обычно обращаемся, стоит 124 доллара. То есть цены очень высокие, но при этом что бы хотелось сказать. Чем выше цены, тем больше фантазия по поводу того, насколько они вырастут ещё. Последнюю неделю, две, наверное, проявляются… появилось довольно большое количество комментариев по поводу нефти за 200 долларов. Я считаю, что мы и за 150, скорее всего, не увидим её. И это опять же определённый риск для нашего рынка. То есть я готовлю к тому, что эйфории быть всё-таки не должно, поскольку нефть за 125 долларов - это уже очень дорогой ресурс, это нужно хорошо понимать, и нужно понимать, что нефть, в отличии от акций в частности, - это товар. То есть у него есть конкретные потребители, рентабельность производственного процесса которых зависит от стоимости данного ресурса. Поэтому здесь бесконечное дорожание также, как и бесконечное удешевление, оно, в общем-то, невозможно. И по нефти, как я уже говорил, всё-таки стоит ориентироваться на цены порядка 100 долларов, но, скажем, для нашего фондового рынка, для нашей нефтянки это примерно одно и то же: что 100 долларов, что 120 долларов. Налоговая нагрузка довольно велика, и поэтому разница небольшая. А 100 долларов это довольно много. И нужно сказать, что повлияло на нашу цветную металлургию, которая, в принципе, не сдвинулась с места за неделю, да. То, что золото практически не менялось в цене, то есть оно стоит меньше 900 долларов за тройскую унцию. Связано опять же с тем, что вот есть доллар, доллар довольно силён, и соответственно, у инвестора возникает вопрос: если доллар будет продолжать укрепление, то нужно ли нам наращивать позиции в золоте, которое, в принципе, является заменителем того же самого доллара для мирового финансового рынка. И таким образом покупки там несколько стихли. Ну в общем-то, эта тенденция продолжается уже недели 3, с тех пор, как доллар начал набирать вес по отношению к евро и по отношению к ряду валют. У нас по отношению к рублю-то он увеличивается там до почти 24-и рублей за доллар. Ну и теперь переходим к нашему рынку. Ну во-первых, если брать денежную составляющую нашего рынка, то всё было нормально. Межбанковские кредиты ниже 5%, где-то 4,5%, реально даже были, наверное, ещё пониже. Остатки на корсчетах почти 600 миллиардов рублей. То есть опять же это говорит о том, что у нас всё более-менее нормально. И вот дальше начинаются…

А.С.: Я всё жду, когда мы подберёмся к инаугурации.

А.Х.: Да, я понимаю, что все с замиранием ждут, наверное.

А.С.: Потому что всё-таки мы говорили немножко о другой тенденции в прошлых наших программах.

А.Х.: Мы говорили, что может быть некоторое нисхождение. Но наш рынок не готов к падению на инаугурации, потому что…

А.С.: Да, да, да. И на него не стоит обращать какого-то внимания.

А.Х.: Да, скажем так, не стоило ожидать от инаугурации некоего разворота. То есть да, это действительно временной ориентир, серьёзный ориентир. Потому что многие задавились вопросом, а что же будет дальше? То есть этот вопрос он для большинства не праздный, для тех, кто обладает деньгами, это важно. И когда мы наблюдаем такую довольно идиллическую картину по передаче власти, естественно, возникает у многих, что называется, хватательный рефлекс, то есть если я держался до этого от покупок, то здесь они у меня начинают возникать. При этом я наблюдаю рост нефти, при этом после инаугурации… Ведь, в общем-то, основной рост произошел не 7-го числа, а 8-го числа. Господин Путин выступал в Госдуме, и рассказал там о том, что нужно снижать налоги на нефтяную отрасль, как бы там ни было, отрасль действительно серьёзно задушена налоговой нагрузкой.

А.С.: Он же вроде уже об этом говорил?

А.Х.: Об этом, скажем так, обмолвился, причём так очень серьёзно в середине марта министр финансов наш, Алексей Кудрин. И в общем-то, тогда мы говорили о том, что вот это может стать поводом, очень хорошим поводом, для взлёта нефтянки. Потому что отрасль с 2006-го года не испытывала серьёзных подъемов. Нужен какой-то катализатор. А катализатор в данном случае очень серьёзный. А когда происходит подтверждение этого, возникает следующее: наше нефтянка она буквально была взорвана в течении вот 7-8-го числа, то есть огромная компания под названием «Газпром» с огромной капитализацией, там более 300 миллиардов долларов, выросла на неделю на 10 с лишним процентов. Это очень серьёзный показатель. «ЛУКОЙЛ» - 10 с лишним процентов. «Роснефть» - 11%. И можно этот список продолжать. Единственная бумага, которая не участвовала в ралли, – это «Газпром-нефть». Но здесь говорить про каждую компанию, когда происходит такое движение, я считаю, что это не очень целесообразно, тем более что не секрет, когда я покупаю одни активы, я очень часто продаю другие. В общем-то, что отразилось, с моей точки, зрения на ряде других отраслей. И здесь возникает довольно интересная, не ловушка, но интересный такой рыночный момент. Именно на прошлой неделе происходили закрытия реестров акционеров. Происходили в таких крупных компаниях как «ВТБ», как «Сбербанк», как «Газпром», «ЛУКОЙЛ»… так, «Роснефть» нет ещё. И как раз «ВТБ» - это 7-ое число, «Газпром», «ЛУКОЙЛ» и «Сбербанк» - 8-ое число. В общем-то, что происходит при таких ситуациях, почему бумаги, в частности вот «Газпром», «ЛУКОЙЛ», взлетели, особенно «ЛУКОЙЛ» как мне представляется, получили серьёзное подспорье для роста, не только в качестве слов президента. Потому что когда происходит закрытие реестра акционеров для собрания годового, где утверждаются дивиденды, где выбирается совет директоров, ну и так дальше, утверждается, вернее… Так называемые короткие позиции, когда у спекулянта там или у инвестора бумаг на счёте нет, у него есть отрицательный остаток по бумагам, потому что он их продавал, играя на понижение, взял у брокера в кредит, да, и собственно говоря, продал на рынке, у него минус на счёте по бумагам, и он ждёт, когда бумаги упадут. Так вот, перед закрытием реестра ряд брокеров либо принудительно закрывает эти позиции, то есть откупает вот эти короткие позиции, либо выставляет своим клиентам штрафные санкции, потому что происходит следующее: как правило бумага, акция после закрытия реестра, поскольку известно заранее, что будет такая-то величина дивидендов, те, кто в реестре участвовал, они дивиденды получат, она примерно на величину дивидендов и падает. Вот компании, как правило, в качестве штрафа используют сумму, равную примерно полутора, ну то есть коэффициент 1,5 к сумме дивидендов. То есть, предположим, дивиденды составили 2%, вот они берут штраф от стоимости бумаги порядка, предположим, 3%. Вы так улыбаетесь?...

А.С.: Я просто… Вы продолжайте, продолжайте… я хочу просто закончить с реестром и насильственным образом вернуть к Медведеву это всё.

А.Х.: На самом деле реестры-то сыграли очень много. Дело в том, что не секрет, люди очень не верят в рост на фондовом рынке, коротких позиций большое число. Соответственно, мы имели 7-8-го числа просто лавинообразные покупки, потому что брокеры принудительно закрывали своих клиентов. Это очень неприятное действие для них привело к тому, что абсолютное большинство испытало такой серьёзный рост котировок.

А.С.: Ну то есть это только чисто на этом действии произошло, такой рост?

А.Х.: Скажем так, я считаю, что по бумагам, по которым закрывались реестры, а это «ВТБ», это «ЛУКОЙЛ», это «Сбербанк», и это «Газпром» ну порядка, может быть, не 50%, ну процентов 30-ти вот от того, что мы увидели, вот это вклад как раз закрытия реестров. Потому что коротких…

А.С.: Ну 30 это не 100.

А.Х.: …коротких позиций было много. А остальное это нефть, это Путин с Медведевым, ну в общем-то…

А.С.: Путин с Медведевым. Андрей, вот здесь в тезисах. Для многих вопрос «что будет дальше» решился, и Медведев показал себя как либерал. Ну поясните, что значит «для вопрос, что будет дальше, решился». Для кого он решился?

А.Х.: Ну вот, допустим, для меня он решился.

А.С.: Да? Каким образом?

А.Х.: Потому что я тоже с некоторым недоумением ждал того, а не будет ли… ну просто возьмём наши страхи и фантазии, потому что они же разыгрываются в голове очень бурно, как правило, особенно когда дело касается денег. Вот кажется, а не будет ли такого, что сейчас вот господин Медведев прочитает текст присяги на Конституции, а потом объявит, допустим, господина Путина вне закона, к примеру. Забавно звучит, я понимаю, даже наверное очень.

А.С.: Нет я конечно… Всякие могут быть сценарии в нашей стране.

А.Х.: Но проблема в чём фондового рынка? Здесь рационального бывает очень немного. Если человек допускает развитие такого сценария, оно возможно потенциально… то он будет придерживать…

А.С.: То есть самые безумные фантазии в голове брокеров сказываются на рынке.

А.Х.: Очень даже. На самом деле, когда, допустим, рынки сильно падают или рынки сильно растут, в качестве доводов дальнейшего падения или дальнейшего роста используются зачастую очень безумные вещи, и насчёт того, что… Вот, допустим, один из сценариев этого года мне очень запомнился, причём он был опубликован одним из довольно крупных инвестбанков, подразумевалось, что на президента Путина будет совершено покушение в первых числах января, и он будет убит. Так что все эти вещи не находят отражения в рынке. И получается, многие ждали вот этого момента, получается, как некоего разрешения от внутренних своих эмоций…

А.С.: Своих бурных фантазий.

А.Х.: Да, от своих страхов, потому что входить-то ведь тоже сложно в бумаги. А тут раз, никого не расстреляли, всё здорово, власть передали.

А.С.: Так всё, Андрей, мы уже на самом деле уже ничего не успеваем. И без прогнозов и без рекомендаций заканчиваем этот эфир. И для того, чтобы встретится в 10 часов 35 минут в среду, я думаю, тогда наверстаем упущенное. Директор по развитию ЗАО «Финам», Андрей Хохрин был в этой студии.


Обсуждение
81425
0
В соответствии с требованиями российского законодательства, мы не публикуем комментарии, содержащие ненормативную лексику, даже в случае замены букв точками, тире и любыми иными символами. Недопустима публикация комментариев: содержащих оскорбления участников диалога или третьих лиц; разжигающих межнациональную, религиозную или иную рознь; призывающие к совершению противоправных действий; не имеющих отношения к публикации; содержащих информацию рекламного характера.